الاستراتيجيات الأساسية ل مدير المحفظة الخيارات

الاستراتيجيات الأساسية لمدير المحفظة الخيارات على مدى السنوات القليلة الماضية قد شاهدت جيش كامل من التجار كتابة المقالات التي تصف طرق لاستغلال الخيارات المتاحة لتوليد الدخل عن طريق البيع على المكشوف متميزة. الغريب بما فيه الكفاية، استغرق انتشار هذا النوع من التداول إلهاب تماما كما بلغت مستويات VIX المراهقين منخفضة، وبالنسبة للجزء الأكبر، وبقي هناك. بعد كل شيء، لن يعتقد المرء أن بيع قسط هو أكثر بكثير مربحة مع تداول تقلب ضمني على مستويات أعلى، و، في المقابل، أقل مجزية وأكثر خطورة مع المجلد (تقلب) كونها رخيصة؟ في قصيرة (لا يقصد التوريه)، نعم. قبل أن نواصل، واسمحوا لي أن أذكر أن الغرض من هذه المادة يكون لا لتثقيف لكم، والقارئ، وكيفية بيع الخيارات. في حين أن الموضوع مثير للاهتمام، وقد تم تغطية ذلك في الكثير من التفاصيل من قبل المشاركين الآخرين. لذلك، وسوف نقدم فقط لمحة موجزة عن كيفية بيع الخيارات في صندوقنا مع غرض وحيد هو تحديد سياقها الصحيح. بعد كل شيء، من أجل بيع قسط بنجاح، أنت لا يجب أن تكون متطورة والحق حول سلوك underlier. بدلا من ذلك، نجاحك يعتمد أكثر من ذلك بكثير على وجودك حق الميت على التعامل مع المخاطرة. ونتيجة لذلك، إيد] يحب أن أهدي هذا الفضاء لمسألة المخاطر - موضوع يساء فهمها بشكل فاضح ومناقشتها بعيدا نادرا جدا في التفاصيل السليم - لا سيما في ضوء ازدياد شعبية هذه الاستراتيجية. انقر هنا لمعرفة كيفية الاستفادة من البولنجر باند مع نهج كمي منظم لزيادة حواف التداول الخاصة بك وتحقيق مكاسب أكبر مع التجارة مع بولينجر Bands® دليل كميا. فكرة بسيطة لدينا الفكرة الأساسية وراء بيع خيارات بسيطة إلى حد ما. نحن نبحث عن خيارات مع مستويات المجلد ضمنية مرتفعة نسبيا على الأصول التي تلبي بعض المعايير التقنية. هذه المعايير هي: ارتفاع حجم الاختراق أو انهيار، شرط ذروة البيع للغاية أو مشبعة بعمليات الشراء، أو القرب من مستوى كبير. واحد على الأقل من هذه المعايير يجب الوفاء لتأهيل بيع، والتي عادة ما يتم تنفيذه عبر مسافة قصيرة انتشار الائتمان OTM مع استحقاق 3-8 أسابيع. في جميع الأوقات وتنويع محفظة من الخيارات قصيرة عبر 30-70 المواقف والتحوط مع عدد من يضع مؤشر (وهذا هو المكان الذي يأتي انخفاض مؤشر المجلد في سهل للغاية). في جوهرها، وكان المجلد الغني قصيرة على القضايا الفردية والمجلد رخيصة طويلة على المؤشر. سوف خيارات قدامى المحاربين التعرف على هذا النحو مسرحية شبه التشتت. فهم المخاطر الآن الأسباب التي نبيعها هي الخيارات التي أهمية أقل بكثير من المخاطر التي تنطوي عليها. أي نجاحك كبائع قسط ديه الكثير لتفعله مع فهم وإدارة هذه المخاطر بدلا من الخروج مع استراتيجية البيع متطورة. لذلك، وهنا لدينا قائمة: 1. ضمني مخاطر التقلبات. مع تداول الخيارات، وهذا النوع من المخاطر هو واحد التغاضي عن معظم (أو في كثير من الأحيان مجرد تجاهلها الصارخ!) وهنا يجب علينا أن نفهم أنه عندما نبيع خيارا نحن فيغا قصيرة، وهو ما يعني أننا المجلد قصيرة. انفجار في تقلب ضمني له تأثير سلبي على حصصنا قصيرة. 2. خطر اتجاهي. هذا عادة ما يكون نوع واضح وأبدا (ينبغي للمرء أن الأمل!) تجاهل المخاطر. من الناحية التقنية، فإن الخيار قصيرة على بعض التعرض الدلتا التي ستعمل ضدنا عندما يتحرك السهم نحو الإضراب بيعها. 3. خطر التخريب. بعد التوقف عن الضحك (إذا كنت تخلخل، أن يكون علامة جيدة) ندرك أنه لا يوجد الحرف اليوناني لهذا (طيب، ودفع غرامة، فيغا إيسنت بالضبط بريد إلكتروني اليوناني سواء.)). بعد كل شيء، قياس شخص ما حالة عاطفية من الصعب جدا، ولكن رغم كل ذلك، علينا أن نكون على بينة من خطر حقيقي جدا من تخريب تجارية جيدة تماما. في تجربتي الشخصية، وهذا هو إلى حد بعيد أسوأ نوع من المخاطر. هذا هو نوع من الخطر الذي يجعلك تعتقد في وقت لاحق (بعد أن تحققت خسارة) I shouldve فقط تركت وحدها. ثماني مرات من أصل عشرة، كنت قد تركت بالفعل وحدها، فإن الأمور قد عملت على ما يرام. 4. خطر الوهمية. ابن عم ما سبق، وهذا النوع من الخطر هو السائد للغاية بين الباعة الخيار. في كلمات بسيطة، البائعين على المكشوف في كثير من الأحيان كسب المال. غالبا ما يحدث لفترات طويلة من الزمن. ومع ذلك، هذا في حد ذاته لا تتحقق معظم البائعين على المكشوف التجار جيدة. عكس ذلك تماما - لفترات طويلة نجاح يمزج العقول مع الحظ، وكما الطبيعة البشرية أنه سيكون له، الأربعاء بدلا نعتبر أنفسنا محظوظين من ذكية. وبعد أن حدد لهم، فلنذهب الآن من خلال المخاطر في مزيد من التفاصيل. مخاطر تقلب ضمني (من الآن فصاعدا شر فقط نسميها خطر المجلد - وهو مصطلح أكثر قبولا بكثير بين التجار) يحتاج الى تقييم دقيق على النحو التالي: إذا كانت قصيرة خيارا وينفجر المجلد، ماذا يحدث لPL لدينا؟ حسنا، هذا يعتمد على مدى كانت قصيرة. إذا كانت قصيرة انتشار (يجب أن نكون في معظم الحالات) خطر المجلد لدينا هو أدنى منه في موقف قصيرة عارية تماما. سوف ساقيه زيادة في القيمة نتيجة لتأثير المجلد وسوف الساق طويل تعويض بعض من الخسائر التي يسببها المجلد من واحد قصير. إذا كانت قصيرة الخيار عارية الخسائر ستكون أسوأ بسبب موقفنا هو غير محمية. ومع ذلك، وهنا نقطة مهمة أن نأخذ في الاعتبار: ولم تتحقق هذه الخسائر. كما يحصل الخيار أقرب إلى انتهاء سعره سينخفض، بغض النظر عن المجلد ضمنية. لدينا الخطر الحقيقي الوحيد هو أن المجلد ستزيد جنبا إلى جنب مع الأصول الكامنة وراء الانتقال الى الاضراب. التعامل مع المخاطر لذلك، كيف نتعامل مع هذا؟ 1. خيارات بيع مع تداول المجلد في الجزء العلوي التاريخية ملزمة لها. وهذا هو، إذا كان المجلد ATM الأصول 30٪ في المتوسط ​​(على سبيل المثال، على مدى الأشهر ال 12 الماضية)، والبحث عن ذلك لتصل إلى 45-50٪ قبل النظر في بيع. 2. كن على علم السلوك مجلدات. ونحن نعلم أن المجلد عموما يعني-سحبها. ومع ذلك، هناك حالات حيث ينفجر المجلد وبدلا من عكس، فإنها لا تزال تنفجر. هذا يحدث في كثير من الأحيان عندما المجلد يكسر بحدة إلى مستويات جديدة. لذلك، وبيع المسامير المجلد على ما يرام طالما أن ارتفاع هو ضرب أعلى مستوى، وليس واحدة القديم الجديد. 3. عندما يذهب المجلد ضدك، والنظر فيها وراء ذلك، والوقت المتبقي قبل انتهاء الصلاحية. مع الكامنة بما فيه الكفاية بعيدا عن الإضراب وأصبحت ثيتا الأسي (العلامة & lt؛ 2 أسابيع بعيدا)، ومن المحتمل أن أقدم لكم بعض صداع مؤقت ولكن لا خسارة تتحقق الفعلية زيادة المجلد. وعندما يحدث ذلك، وبيع المزيد من الخيارات بدلا من تشغيل للاختباء. 4. خطر اتجاهي لديه مفاجآت خاصة بها ولكن أنا أميل لمشاهدته باعتباره نوعا من الخطر الذي يكون كميا بسهولة أكثر من ذلك بكثير وتسيطر عليها من أي شيء آخر. يتيح نأخذ مثالا على ذلك: رصيدا يجري تداوله عند 50 $، وقررنا أن تبيع 45 $ يضع شهر واحد بها. للتحوط من المخاطر التي نواجهها اشترينا 40 $ يضع وبالتالي يقتصر خسارتنا إلى 500 $ للعقد الواحد. ماذا يكون خطر حقيقي لدينا وكيف يمكننا التعامل معها؟ تعريف عزلاء وحساب احتمال حدوثه. في هذه الحالة عزلاء هو أحد الأصول الذي يمر عبر كل من الضربات (45 و 40) قبل انتهاء الصلاحية. تأهيل آخر لعزلاء هو أننا كتجار ليس لديهم التحكم فيه. وبعبارة أخرى، نستيقظ في الصباح ونرى تداول الأصول لدينا في 36،74 $ على 5 × حجم التداول العادي. الذي يكون أبدا شيء جميل أن يستيقظ، ولكن العزاء هو أنه بمجرد أن ندرك أن هذا النوع من ناشز يحدث فقط مرة واحدة من بين كل 30 الصفقات، فإنه سوفت لا يكون مشكلة لاستيعاب الخسائر. وإذا كنت طعاما كميا أن تكون هذه هي الحالة، ثم لا تبيع الخيارات. A حدوث أكثر شيوعا هو أن الأصل تتحرك تدريجيا نحو الإضراب قصيرة ثم من خلال ذلك. ما سيوفر لنا هنا أمرين: استراتيجية فيما يتعلق underlyings موقف التقني. لماذا نبيع إضراب 45؟ كان (على سبيل المثال) ل45 هو مستوى ذروة البيع للغاية؟ إذا كان الأمر كذلك، ماذا يكون احتمال للموجودات عكس عند أو أقل من 45 والارتفاع إلى مستوى معين العالي؟ تحديد هذا (اشتقاق التوقع الرياضي) وتعتمد على نتيجة وفقا لذلك. الانضباط فيما يتعلق التصفية القسرية. تحديد معايير للحصول على الحالات التي لا مفر منها حيث التصفية أمر لا بد منه. واحد منهم يمكن تصفية إذا وصل الأصل الإضراب القصير. مرة أخرى، تحديد صلاحية هذه القاعدة وتنفيذ ذلك باستمرار. تنويع على أصول غير مترابطة إلى الحد الأقصى. الآن، وهذا هو الشرط الصعب ولكنها ضرورية. يجب علينا امتلاك قسط قصير في مثل هذه الطريقة أن العديد من blowups لا يمكن أن تمحو محفظتنا الاستثمارية. في الواقع، نحن في وضع دائما في مثل هذه الطريقة أن العديد من blowups لن يؤدي إلا عراقيل في الربح وأبدا في الأصول المستثمرة. إذا كان هذا يبدو مستحيلا، فمن تقريبا. ولهذا السبب التحدي الاكبر الذي يواجهنا هو بناء محفظة كبيرة بسرعة كافية (وهذا هو، والعثور على ما يكفي من فرص) قبل أن تعرض للضرب. في الأساس، ومخاطر الاتجاه ليس له علاقة تذكر مع خيارات الحاضر، welloptions. كل شيء عن أصل الأساسي. لذلك، تأكد من كنت مرتاحا جدا مع سلوك الأصول من وجهة النظر الاستراتيجية قبل بيعها خياراتها. وهناك قاعدة جيدة من التجربة هو، إذا كنت لائق (ليست جيدة بالضرورة) تاجر الأسهم (عن طريق لائقة أنا ببساطة يعني ليس خسارة واحدة) أنت من المحتمل جدا أن وصلت إلى المستوى المطلوب لهذا النوع من الراحة. خطر التخريب. أنها تسمح للمواجهة أننا البشرية (بقدر ما حش مثل أن تكون آلات عندما يتعلق الأمر تداول)، وبالتالي فهي عرضة للخطأ لدينا جدا بين الإنسان ونيس. في حين يجري الخيارات قصيرة يجعل من السهل البقاء على معظم الصفقات (يمكن أن تكون مروعة في ذلك وما زال جني الارباح من الكثير من الصفقات الخاصة بك) العامل الحاسم هو القدرة على البقاء في تلك الصفقات التي هي مؤلمة. وأنا مقتنع بأن القدرة على التعامل مع الصفقات مؤلمة هي، حافة قابلة للقياس الكمي تقريبا الفعلية التي تفصل الفائزين على المدى الطويل من تلك مؤقتة. ونحن جميعا البقاء في الصفقات لدينا عندما تتحرك الأصول بعيدا عن الضربات القصيرة لدينا، ونتيجة لذلك سنبذل كل المال (وهذا يمكن أن يحدث لفترة طويلة) - بغض النظر عن قدراتهم الفعلية لدينا، حيث أن التجار. ومع ذلك، كم منا سوف سيرا على الاقدام مع ربح أو خسارة تدار بشكل جيد عندما يحدث العكس؟ قياس واختبار لذا، ماذا تفعل؟ بسيطة: القياس الكمي وقياس. كميا. تأكد من أن لديك استراتيجية تعتبر كل الاحتمالات وحددت التوقعات الرياضية لكل نتيجة. عندها فقط سوف نعرف ما يجب القيام به عندما كنت في الألم. من تجربتي الخاصة إيف اكتشفت (أو بالأحرى، التحقق من صحة) فكرة أن الألم هو جيد لأن معظم الوقت نوبات الألم فرصة. المخاطر الوهمية. مضحك كما قد يبدو، أعترف أننا جميعا معرضون لمعتقداتهم الخاصة بنا للغاية. نحب أن نعتقد أننا ناجحة ونود أن نعزو نجاحنا إلى قدرات فريدة من نوعها. السبب هذه الصفة الإنسان هو خطر حقيقي هو أن الغالبية العظمى من الباعة قسط وكسب المال في العديد من الأسواق تتجه أو مسطحة دون أن يدركوا (أو الاعتراف) أن نجاحهم المزعوم جاء من الحظ نقية. تفكر في ذلك: بيع الخيارات حتى عام 2000 كان وسيلة مؤكدة جدا لكسب المال - وقتا طويلا. لذلك، يمكنك فعل ذلك لمدة سنة وحقق عائد 60٪. الآن تحاول أن تقول لنفسك أنه كان مجرد الحظ - وخاصة بعد النظر في 150 الصفقات التي قمتم بها. كان لا بد من العقول، أليس كذلك؟ حسنا، منذ نجاح وحدها إيسنت جيدة بما فيه الكفاية لعزل القدرة من الحظ، ماذا هناك؟ مرة أخرى، في غاية البساطة: اختبار. اختبار. اختبار. محاولة لكسب المال في أي سوق. يمكنك أن تفعل جيدا من خلال بيع المكالمات في سوق هابطة كما لديك عن طريق بيع يضع في واحد الثور؟ يمكنك التعامل مع مخارج القسري عندما تسير الأمور منحرف؟ يمكنك التعامل مع انهيار واسع عندما يتم تداول جميع الموجودات مع بيتا من 1؟ ندرك أنه ليس من المهم أن أجبت بنعم على كل ما سبق. الجزء المهم هو أن لديها القدرة على تجنب تلك الحالات التي تم تعليمها مع إما لا أو لا أعرف. لأن في ذلك الوقت كنت قد تعلمت فعلا للقيام بذلك، وكنت يضمن أن تكون خيبة الأمل تماما في بالمعنى الحقيقي للكلمة. وهكذا، فإنه يوجد لديك. سواء كنت ناجحا في حياتك خيارات البيع أم لا، تعلم هذه المخاطر وتعلم أن نحترمها. هذا وسوف تساعدك على الحفاظ على تلك العائدات المتميزة التي تراها تتراكم في حسابك كل يوم - هي ذاتها كنت قد تعودت على عد كجزء من الأسهم الخاصة بك - كل وسيلة لانتهاء ثم، على طول الطريق الى البنك. ديمتري باباييف هو مدير محفظة ومشتقاتها الاستراتيجي في المجموعة الإيقاع كابيتال، LLC، وهي شركة لإدارة الأموال مانهاتن مقرا لها. هدفه الرئيسي في الشركة على بيع قسط والاستراتيجيات طويلة / قصيرة ودلتا محايد العدوانية. ويؤكد أيضا بلوق، لايف تداول الخيارات (مع تغطية المقابلة من الأسهم، صناديق الاستثمار المتداولة والعقود الآجلة) تعكس الأنشطة الفعلية لمجموعة كابيتال الإيقاع.